O presidente do Banco Central do Brasil defendeu nesta segunda-feira o foco dos formuladores de políticas na inflação de 12 meses até março de 2024 em relação à taxa de final de 2023 devido a mudanças tributárias pontuais, contribuindo para sinais de que o banco pode acabar elevando as taxas de juros.

O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, disse que o horizonte um pouco mais longo melhorou a formulação de políticas, já que as isenções fiscais sobre bens essenciais este ano devem criar um “resto de inflação” em 2023, quando expirarem.

Um ciclo agressivo de aumentos de juros elevou a taxa Selic de referência do Brasil para 13,75% este mês, de uma baixa recorde de 2% em março de 2021. Junto com esse último aumento, o banco central começou a enfatizar a nova previsão do início de 2024, em contraste com suas expectativas para 2023, que havia piorado.

Na ata da reunião de definição de taxas dos formuladores de políticas, eles disseram que a inflação de 3,5% observada nos 12 meses até março de 2024 era “consistente” com a estratégia de convergência da inflação para a meta no horizonte relevante.

“Preferimos atuar na dimensão do tempo, dizendo: olha, esse trimestre tem essa influência, vamos olhar um pouco adiante”, disse Campos Neto em evento promovido pelo Instituto Millenium. “Fizemos esse ajuste entendendo que melhorou nossa função de reação.”

Apesar de deixar a porta aberta para um aumento menor da taxa “residual” em setembro, o banco central abandonou a orientação mais firme usada em reuniões anteriores, quando novos aumentos foram claramente marcados.

Os formuladores de políticas preveem uma inflação de 4,6% no próximo ano, contra uma meta oficial de 3,25% – mais otimista do que a expectativa de economistas privados de 5,38%, de acordo com uma pesquisa semanal do banco central.

Campos Neto atribuiu a diferença nas projeções a diferentes interpretações do efeito acumulado do aperto monetário já realizado.

“O mercado acaba tendo uma correlação muito maior entre as expectativas de 2023 e os dados atuais do que teríamos”, disse ele.